State of The Graph Q2 2023

• Al secondo trimestre del 2023, sono stati pubblicati 1.082 subgraph dall’Hosted Service (servizio centralizzato) alla rete decentralizzata (Mainnet) di The Graph, con un aumento del 39% rispetto al trimestre precedente.
• La migrazione L2 in corso degli smart contract del protocollo di The Graph verso Arbitrum mira a portare agli utenti di The Graph un’esperienza di dati decentralizzati senza soluzione di continuità e a basso consumo di Ethereum gas (diminuzione del costo delle transazioni).
• Nel secondo trimestre del 2023, The Graph ha registrato un calo del 48% QoQ dei ricavi dal lato della domanda in USD, a causa dell’ottimizzazione dei volumi di query da parte delle dApp (applicazioni distribuite) e di una riduzione generale dell’utilizzo delle attività di governance e dell’infrastruttura decentralizzata.
• Le entrate derivanti dai premi di indicizzazione sono aumentate del 3% rispetto al trimestre precedente, superando i 9 milioni di dollari nel secondo trimestre del 2023. I delegatori hanno ricevuto il 64% del totale dei premi di indicizzazione distribuiti nel secondo trimestre del 2023.
• A seguito del programma di incentivi MIPs, gli indicizzatori attivi di The Graph sono diminuiti del 29% rispetto al trimestre precedente, mentre i delegatori e i curatori sono cresciuti rispettivamente del 2% e del 3%.

The Graph è un protocollo di indicizzazione che fornisce agli utenti dati on-chain provenienti da un ampio spettro di fonti. Elimina la necessità per i consumatori di dati (ad esempio, gli sviluppatori di app) di costruire un’infrastruttura complicata per ottenere i dati on-chain. Inoltre, i consumatori dei dati pagano per interrogare le API dei dati on-chain — chiamate “subgraph” — tramite l’API GraphQL.

Per garantire che il protocollo funzioni in modo corretto ed efficiente, la rete di The Graph incentiva diversi ruoli chiave all’interno del suo ecosistema di partecipanti, tecnici e non:

• Gli indicizzatori elaborano e memorizzano i dati dalle blockchain mediante i subgraph. Di solito hanno conoscenze tecniche avanzate per gestire i nodi. In cambio, gli indicizzatori ricevono commissioni di interrogazione dai consumatori di dati e ricompense per l’indicizzazione dall’emissione di nuovi GRT token.
• I curatori sono economicamente incentivati ad analizzare e segnalare quali subgraph sono preziosi da indicizzare. I curatori guadagnano una quota del 10% delle tariffe di interrogazione generate da determinati subgraph.
• I delegatori non impiegano risorse per indicizzare i dati dalle blockchain, ma delegano agli indicizzatori il token di utilità nativo di The Graph, GRT. In cambio, i delegatori guadagnano una parte delle tariffe delle query e delle ricompense per l’indicizzazione senza gestire direttamente i nodi.

A partire dal secondo trimestre del 2023, otto reti sono supportate dal protocollo decentralizzato e dal servizio centralizzato (Hosted Service) di The Graph: Ethereum, Polygon, Arbitrum, Optimism, Avalanche, Fantom, Gnosis Chain e Celo. La migrazione L2 degli smart contract del protocollo di The Graph ad Arbitrum è in corso.

The Graph Network si basa sulla relazione tra gli sviluppatori di subgraph e i consumatori di dati (ad esempio, gli sviluppatori di app) che pagano per interrogare i dati del subgraph. Le prestazioni della rete possono essere misurate in base alla crescita dei subgraph attivi, alle entrate della rete in termini di commissioni di interrogazione e all’attività di indicizzatori, delegatori e curatori.

Per avviare la rete The Graph, inizialmente è stato creato un servizio in hosting (Hosted Service). Questo servizio ospita i subgraph mentre il protocollo passa gradualmente alla sua rete decentralizzata (Mainnet). Il servizio in hosting è gratuito (sovvenzionato dall’ecosistema The Graph) e consiste in un’infrastruttura di indicizzazione gestita da Edge & Node, il team iniziale di The Graph. Il primo subgraph è stato lanciato sulla Mainnet nel primo trimestre del 2021. A partire dal secondo trimestre del ’23, The Graph è un ibrido tra il servizio in hosting e la Mainnet (rete decentralizzata).

Negli ultimi cinque trimestri, il numero di subgraph lanciati sulla Mainnet è cresciuto costantemente. A giugno 2023, ci sono 1.082 subgraph attivi su Mainnet, con un aumento del 39% rispetto al trimestre precedente. A differenza del servizio in hosting, The Graph Network richiede ai consumatori di dati di pagare una tariffa per ogni query agli indicizzatori. Queste tariffe sono ulteriormente distribuite dagli indicizzatori ai delegatori e ai curatori.

Fonte: The Graph Explorer

I curatori sono incentivati a segnalare i subgraph di alta qualità. The Graph indicizza quindi questi subgraph per guadagnare una quota delle tariffe di interrogazione generate dai subgraph. La quantità di GRT segnalata verso un subgraph rappresenta la previsione del mercato sul futuro volume di query su un subgraph. Attualmente i curatori segnalano la maggior quantità di GRT verso i subgraph Premia, Livepeer e RAI.

Nei prossimi trimestri, il numero di subgraph distribuiti su The Graph Mainnet dovrebbe aumentare. La comunità di The Graph mira a migrare tutti i subgraph dal servizio in hosting alla sua Mainnet, man mano che altre blockchain si integreranno con la rete decentralizzata. Durante la migrazione, dovrebbero migliorare anche altre metriche chiave di The Graph, dalla partecipazione all’ecosistema, alle entrate dal lato della domanda generate dalle commissioni di interrogazione.

I subgraph forniscono un’arena per l’interazione simbiotica dei partecipanti all’ecosistema, sia tecnici che non tecnici:

• Gli indicizzatori gestiscono i Graph Node per elaborare e memorizzare i dati sulla rete di network di The Graph. I consumatori di dati possono poi interrogare questi dati tramite GraphQL, un linguaggio open source per le API di The Graph.
• I curatori segnalano agli indicizzatori i subgraph che vale la pena indicizzare. I curatori agiscono spesso anche come sviluppatori di subgraph.
• I delegatori sono partecipanti all’ecosistema che potrebbero non avere le conoscenze tecniche o le risorse per indicizzare; possono scegliere di delegare i GRT agli indicizzatori.

Per l’indicizzazione dei subgraph è necessario effettuare lo staking dei token GRT. Quando gli indicizzatori ricevono più GRT tramite delega, aumentano la loro capacità di indicizzare un numero maggiore di subgraph sulla rete. Gli indicizzatori monetizzano i loro servizi di indicizzazione e di elaborazione delle query sul mercato delle query di The Graph effettuando lo staking dei token GRT. Lo staking minimo per un indicizzatore è attualmente fissato a 100.000 GRT (circa 10.000 dollari al 30 giugno 2023). Oltre a questo minimo, gli indicizzatori possono anche ricevere GRT dai delegatori che sono altri partecipanti all’ecosistema. I delegatori possono aumentare la loro partecipazione totale fino a 16 volte la partecipazione personale di un indicizzatore.

Sia i Delegatori che i Curatori hanno registrato una crescita rispettivamente del 2% e del 3%. Tuttavia, gli indicizzatori che hanno effettuato lo staking dei GRT sono diminuiti per la prima volta negli ultimi cinque trimestri, scendendo del 29% a 328 alla fine del secondo trimestre del 2023. Questo calo può essere attribuito alla conclusione del Programma Incentivato Multi-Chain (MIPs) di The Graph alla fine del primo trimestre del ’23, nonché al fatto che alcuni indicizzatori hanno simultaneamente disimpegnato i loro GRT. Questo comportamento indica la potenziale dipendenza degli indicizzatori dagli incentivi alla ricompensa, in quanto cercano di bilanciare i costi operativi e le entrate derivanti dallo staking dei GRT e dal servizio di query sulla rete di The Graph.

Alla fine del secondo trimestre del 2023, c’erano 653 indicizzatori che avevano allocato o stavano continuando ad allocare il proprio staking sui loro subgraph per ottenere i premi. In altre parole, oltre ai 328 che stazionavano attivamente in GRT (cioè erano attivi), 325 erano inattivi nel secondo trimestre del 2023. Resta da vedere in che misura alcuni di questi indicizzatori inattivi ricominceranno a effettuare lo staking dei GRT nei prossimi trimestri, anticipando la migrazione di un maggior numero di subgraph alla Mainnet. La migrazione non solo porterebbe maggiori opportunità di indicizzazione ma, a sua volta, anche maggiori entrate dalle ricompense per l’indicizzazione.

Il token GRT segue il modello Stake-for-Access, noto anche come modello di token di utilità. I partecipanti all’ecosistema di The Graph guadagnano entrate in GRT svolgendo un lavoro sotto forma di servizi di indicizzazione e interrogazione sulla Mainnet. Entrambi i servizi richiedono lo staking dei token GRT. La quota degli indicizzatori comprende i propri token GRT (cioè la quota personale) e i GRT delegati (cioè la quota delegata).

Le due principali fonti di guadagno di The Graph sono le ricompense per l’indicizzazione e le tariffe di interrogazione pagate dai consumatori di dati. Le entrate provenienti sia dalle ricompense per l’indicizzazione che dalle tariffe per le interrogazioni vengono incanalate attraverso gli indicizzatori che le distribuiscono ai delegatori e ai curatori.

Ogni indicizzatore è libero di definire la propria quota individuale di tariffe di interrogazione e di ricompense per l’indicizzazione, in base alle dinamiche di domanda e offerta del mercato aperto. In base a questa quota individuale, ogni indicizzatore distribuisce le entrate come segue: le commissioni di interrogazione sono condivise con i Curatori, mentre sia le ricompense di indicizzazione che le commissioni di interrogazione sono condivise con i Delegatori.

Fonte: The Graph: Choosing Indexers

Come nell’esempio precedente, se un indicizzatore imposta la riduzione della commissione di interrogazione al 13,96%, i suoi Delegatori riceveranno il restante 86,04% dei ricavi della commissione proporzionalmente alla loro partecipazione. Sebbene la quota di partecipazione dei delegati non possa essere ridotta, i delegati devono comunque considerare diversi fattori quando puntano GRT con gli indicizzatori. Questi fattori riguardano:

• Scelta dell’indicizzatore, vale a dire la scelta di indicizzatori efficaci con l’equilibrio ottimale tra i pagamenti dei premi e la partecipazione derivante dall’allocazione della propria quota di partecipazione.
• Periodo di non vincolo, vale a dire che non è possibile effettuare trasferimenti o premi GRT entro un periodo di 28 giorni dalla delega.
• Imposta di delega dello 0,5%, ovvero calcolo del tempo necessario per recuperare l’imposta dello 0,5% sulla delega.

Le ricompense per l’indicizzazione derivano da un’inflazione annuale del 3% dell’offerta di GRT, derivata dal tasso di emissione di GRT. Le ricompense vengono distribuite agli indicizzatori in cambio della fornitura di servizi di indicizzazione e interrogazione sul mercato aperto di The Graph.

I premi di indicizzazione sono cresciuti del 3% rispetto al trimestre precedente, raggiungendo circa 9,1 milioni di dollari nel secondo trimestre del 2023. In termini di GRT, le ricompense di indicizzazione sono rimaste relativamente stabili, con un aumento dell’1% QoQ da 71 milioni di GRT nel 1° trimestre ’23 a 72 milioni di GRT nel 2° trimestre ’23. Questa stabilità è la conseguenza della decisione della governance di riportare il tasso di emissione dei protocolli al 3% originario prima di The Merge (Settembre ‘22). Per contestualizzare, dopo The Merge (ovvero quando Ethereum ha effettuato il suo upgrade al nuovo sistema Proof-Of-Stake), il numero di blocchi creati su Ethereum è aumentato. Di conseguenza, le ricompense GRT emesse per blocco sono aumentate al 3,2% circa per un mese nel quarto trimestre del ’22, il che ha portato le ricompense trimestrali complessive a raggiungere gli 80 milioni di GRT nel quarto trimestre del ’22, prima di diminuire nuovamente.

Negli ultimi cinque trimestri, i delegatori hanno ricevuto più premi di indicizzazione in GRT degli stessi indicizzatori. Solo nel secondo trimestre del ’23, i delegatori sono stati ricompensati con oltre 46 milioni di GRT (circa 5,7 milioni di dollari). Si tratta di circa il 64% del totale delle ricompense di indicizzazione distribuite, rispetto al 62% del 1° trimestre del ’23. È possibile che i delegatori abbiano ricevuto più ricompense perché gli indicizzatori si sono concentrati nell’attrarre un maggior numero di partecipazioni dai delegatori, offrendo loro una parte più generosa delle ricompense di indicizzazione i, grazie all’aumento dei prezzi GRT-USD nel primo semestre del ‘23.

Mentre la maggior parte dei guadagni degli indicizzatori proviene dalle ricompense, la seconda fonte di guadagno della rete è rappresentata dalle commissioni di interrogazione. I consumatori di dati (ad esempio, gli sviluppatori di app) pagano le tariffe di interrogazione per consentire agli indicizzatori di recuperare e organizzare i dati. Le tariffe di interrogazione sono determinate dalla domanda di mercato e distribuite a Curatori, Indicizzatori e Delegatori.

Le entrate totali derivanti dalle commissioni di interrogazione sono diminuite del 48% rispetto al trimestre precedente in termini di dollari, dopo aver raggiunto un massimo storico nel primo trimestre del ’23. Il calo delle commissioni maturate può essere stato determinato da diversi fattori concomitanti:

• Dapps (applicazioni distribuite) che ottimizzano i volumi di query dopo il passaggio al modello a pagamento della rete decentralizzata, insieme all’ottimizzazione del gas derivante dalla migrazione L2 in corso.
• Una riduzione generale dell’utilizzo delle attività di governance e dei protocolli infrastrutturali decentralizzati.
• Il Programma di Incentivazione MIPs di The Graph ha portato a una maggiore maturazione di commissioni nel quarto trimestre del ’22 e nel primo trimestre del ’23 rispetto agli altri trimestri.

Per The Graph, le entrate totali del secondo trimestre del ’23 derivanti dalle commissioni di interrogazione (circa 47.000 dollari) hanno rappresentato meno dell’1% delle entrate totali derivanti dai premi di indicizzazione (circa 9,1 milioni di dollari). Questa distribuzione indica che i partecipanti alla rete di The Graph fanno ancora molto affidamento sui premi di indicizzazione per sostenere le loro operazioni quotidiane.

A partire dal secondo trimestre del 2023, The Graph ha completato la fase 2 della migrazione ad Arbitrum, una soluzione di scaling Layer-2 su Ethereum. La migrazione mira a offrire agli utenti un’esperienza di dati decentralizzati senza soluzione di continuità e a basso consumo di gas (minor costo per l’approvazione delle transazioni). In seguito all’approvazione della GIP-0021, il 5% delle ricompense di indicizzazione è ora disponibile su Arbitrum. Con il tempo, il totale delle ricompense di indicizzazione su Arbitrum One aumenterà al 100% e si sposterà gradualmente da Ethereum Mainnet.

Riepilogando, la migrazione ad Arbitrum comporta tre fasi:

• Fase 1: abilitazione di Arbitrum One su Mainnet.
• La fase 2 abilita i premi di indicizzazione su Arbitrum One.
• La fase 3 consente la migrazione esplicita ad Arbitrum One.

Inoltre, a tutti i partecipanti che effettueranno la migrazione, verra’ offerta assistenza specifica.

La rete decentralizzata di The Graph offre il supporto per Polygon e Fantom tramite il programma MIPs. Gli sviluppatori di Polygon e della rete Fantom possono iniziare a migrare i subgraph sulla rete di The Graph. The Graph ha già supportato Polygon sul proprio servizio di hosting.

Substreams è un sistema di streaming-first che trasforma ed elabora i dati della blockchain. I subgraph alimentati da Substreams portano compostezza ed efficienza alla rete di The Graph: combinando i vantaggi di Substreams con i subgraph, gli sviluppatori possono ridurre i tempi di sincronizzazione di oltre 100 volte e migliorare le prestazioni complessive.

Inoltre, i tempi di sincronizzazione per alcuni subgraph si sono ridotti da 2 mesi a sole 20 ore. Diverse applicazioni reali, come Uniswap v3, Lido e DappLooker, utilizzano attualmente i subgraph alimentati da Substreams per offrire dati ottimizzati e aggiornati. Gli sviluppatori possono esplorare e richiedere sovvenzioni per costruire i propri subgraph alimentati da Substreams attraverso la Graph Foundation.

L’elenco completo degli eventi di The Graph è disponibile su Messari Intel.

Dopo aver superato con successo il processo di votazione, la proposta GGP 0026 ha introdotto una matrice di supporto delle funzionalità aggiornata, che include la nuova release 0.31.0 dei Graph Node. La proposta afferma che la nuova release è un aggiornamento della matrice precedentemente ratificata nel GGP 0023. La release 0.31.0 di Graph Node include subgraph alimentati da Substreams, ricerca full-text, filtri aggiuntivi e caricatori di campi derivati.

Dopo un processo di votazione che ha avuto esito positivo, la proposta GGP 0022 ha aggiornato la matrice di supporto delle funzionalità dell’API per i subgraph, ha aggiunto il supporto per le nuove blockchain (Celo, Arbitrum e Avalanche), ha introdotto le fonti di dati dei file IPFS, ha rilasciato Graph Node v0.30.0 e ha ratificato la matrice aggiornata tramite una GGP. La proposta evidenzia inoltre che non sarà necessaria una nuova transazione Defender, a meno che non sia necessario ripristinare la Feature Support Matrix, che è stata proposta ed è già in vigore.

Questa discussione preliminare mira a stabilire una tempistica per migrare il 100% dei premi di indicizzazione all’istanza L2 di The Graph. La proposta raccomanda i seguenti passi:

• Aumentare le ricompense al 25% su L2 dopo aver rilasciato lo strumento per la migrazione come descritto in GIP 0046.
• Passaggio al 50% su L2 dopo almeno due settimane di funzionamento degli strumenti di migrazione L2 come previsto e un certo aumento della partecipazione a L2.
• Passaggio al 95% su L2 due mesi dopo il passo precedente, a condizione che tutto funzioni come previsto e che ci sia un notevole aumento della partecipazione a L2.
• Passaggio al 100% su L2 un mese dopo il passo precedente, a condizione che una grande percentuale di subgraph sia migrata su L2.

L’elenco completo delle proposte di governance di The Graph può essere consultato tramite Messari Governor.

La migrazione L2 in corso mira a offrire agli utenti di The Graph un’esperienza di dati decentralizzati senza soluzione di continuità e a basso costo in termini di spesa per le transazioni Ethereum (gas fees). Nel secondo trimestre del 2023, The Graph ha registrato un calo del 48% QoQ delle entrate dal lato della domanda in USD, a causa dell’ottimizzazione dei volumi di query da parte delle dApp (applicazioni distribuite), insieme a una riduzione generale dell’utilizzo delle attività di governance e dei protocolli dell’infrastruttura decentralizzata.

Contemporaneamente, le entrate derivanti dalle ricompense per l’indicizzazione sono aumentate del 3% rispetto al trimestre precedente, superando i 9 milioni di dollari nel secondo trimestre del 2023. Dopo la fine del programma di incentivi alla migrazione (MIPs), gli indicizzatori attivi di The Graph sono diminuiti per la prima volta nel trimestre (-29%), mentre i delegatori e i curatori hanno registrato una crescita rispettivamente del 2% e del 3%.

Nell’ultimo anno, The Graph si è concentrato sulla migrazione dal suo servizio in hosting alla rete decentralizzata (Mainnet). Al secondo trimestre del 2023 sono stati pubblicati 1.082 subgraph sulla rete decentralizzata di The Graph (Mainnet), con un aumento del 39% rispetto al trimestre precedente. Con la migrazione nei prossimi trimestri di un maggior numero di subgraph alla Mainnet, The Graph continuerà a rimuovere le barriere tecniche per gli sviluppatori, portando in definitiva a un’innovazione più rapida in tutto il Web3.